冠捷科技：持续领先全球显示器市场，上半年归母净利超4亿元

8月30日晚间，冠捷科技（000727.SZ）发布2021年度中期业绩报告，这也是冠捷完成与上市公司华东科技的重组更名后交出的第一份定期报告。根据公告，报告期内公司实现营业总收入329.70亿元，同比增长15.45%；实现归母净利润4.08亿元，实现扣非归母净利润3.11亿元，相比去年同期均大幅扭亏为盈。

资料显示，冠捷科技已经连续17年全球显示器市场占有率第一，市占率近年稳定在35%左右，全球每3台显示器就有一台出自冠捷科技生产。此外，公司近5年全球电视市场占有率稳定保持在约6%，居全球前五。

作为智能显示终端领域的领军企业，冠捷科技此次的业绩报告注定受到市场高度关注。早在改革开放初期，冠捷科技前身艾德蒙（简称AOC）就扎根大陆，建立了亚洲最大的显示器生产基地，此后不断发展壮大，走出国门、布局全球，并曾于1999年在香港与新加坡上市。

冠捷科技此次正式登陆A股资本市场，一方面将加深与本土投资者的联系，另一方面，在A股市场改革加速、“十四五”规划提出深入实施制造强国战略的关口，公司作为中国品牌在全球市场崛起的杰出代表之一，也肩负着重任：借助本土资本市场的力量，继续加快自身智能制造转型升级，打造制造业数字化转型的标杆，并为A股资本市场再添生力军。

另外值得注意的是，此份半年报显示，公司报告期内管理费用和财务费用同比分别下降16.91%、63.78%，营业收入同比增长15.45%，高于营业成本12.24%的增幅，这说明公司营运效率较高，费用管控卓有成效。

品牌矩阵强势 奠定地位

根据公告，冠捷科技专注智能显示终端行业，主要业务包括智能显示终端产品的研发、制造、销售与服务，产品涵盖显示器、电视、影音及手机四大类。

对于国内投资者来说，冠捷科技也许还是一个不太熟悉的名字，但它旗下的“AOC”却早已深入人心，成为国内外家喻户晓的显示器品牌。除了拥有知名品牌AOC外，冠捷旗下还拥有多个显示行业自有品牌，如爱攻（AGON）、易美逊（Envision）和长城显示器（Greatwall）。同时，冠捷长期获得飞利浦（Philips）独家授权运营其显示及影音产品业务。目前公司业务遍及全球，拥有超过3500个销售及服务中心，搭建了完整的销售、配送和售后体系。

早在1982年，AOC品牌就开始在全球范围内注册。1990年12月，艾德蒙在福清市设立了冠捷电子，公司正式扎根大陆。在改革开放加快经济建设的时代浪潮下，冠捷凭借自身的技术优势、前瞻性的全球布局实现了惊人的腾飞，2001年一跃成为全球第二大显示器制造商，并入选福布斯亚洲企业50强。

2004年12月16日，冠捷宣布与飞利浦签订意向书收购其显示器及平面电视的OEM业务，不久后就以约27%的全球市场份额问鼎全球显示器市场新霸主。

在此之后， 冠捷又于2011年末与飞利浦签署协议成立合资公司TP Vision，冠捷拥有合资公司70%的股份，取得了飞利浦液晶电视全球大部分地区的独家分销权。2014年，TP Vision成为冠捷科技全资子公司。

 截至目前，冠捷旗下的自有品牌AOC已成功实现中国显示器市场销量11连冠，电竞显示器全球市占率连续2年夺冠；飞利浦显示器连续8年蝉联中国显示器市场销量亚军。

研发立身 加速智能化转型

自冠捷电子从福清拔地而起到现在已经走过三十多年，在此期间，显示技术快速更新迭代，全球分工也历经转移与重构，冠捷在激烈的全球竞争中存活下来并脱颖而出，其研发能力与技术实力起了重大作用。

据了解，冠捷科技从设立开始就十分注重研发立身，领先业界在全球进行研发布局。2021年上半年，公司大手笔投入研发，研发费用共计6.78亿元。

目前，冠捷在中国台北、福清、厦门、比利时根特和印度班加罗尔等地区共设立7个研发中心，拥有3000余名研发工程师，构建了覆盖软件、电源、机构、电气、零件、安规、检测等领域的完善研发体系。

在液晶显示器与液晶电视方面，冠捷具备多项国际领先技术，拥有超过1000项国内外专利，产品也多次获得德国红点产品设计奖、德国iF设计奖、美国CES创新奖等国际工业设计大奖。公司拥有的液晶电视相关技术，如智能环景光（ambilight）技术、P5画质增强引擎技术、智能录像技术，以及液晶显示器相关技术如快速液晶（Nano IPS）技术、Type-C反向充电技术、新一代QD量子点技术等处于行业内领先水平。

在智能制造方面，冠捷持续提高数字化、智能化水平，目前已形成较为成熟的智能制造模式。据了解，冠捷近年来打造了多条智能化生产线，并力争于2024年、2026年分别实现数字化工厂建设和智能化工厂转型。

根据国家工信部于今年4月公开的《“十四五”智能制造发展规划》征求意见稿，未来将鼓励国家制造业转型升级基金、先进制造产业投资基金、国家中小企业发展基金及各类社会资本加大对智能制造领域投资力度。工信部认为，智能制造发展水平关乎我国未来制造业的全球地位，对于加快发展现代产业体系，巩固壮大实体经济根基，构建新发展格局，建设数字中国具有重要作用。

在国家政策利好影响下，冠捷向工业化、自动化、信息化智能转型的进程有望进一步加快，逐步走向国际产业分工体系高端位置，并为未来公司业绩长期增长注入动力。

行业调整 利好头部企业

调研机构表示，进入2021年第三季度初，在供需关系、全球物流问题的综合作用下，TV面板价格下行，PC面板涨幅持续收窄至持平，整机厂商议价能力增强。而在此前液晶面板的价格暴涨一年多的过程中，行业经历一轮洗牌，一批中小规模整机厂商不得已退出竞争，市场份额进一步向头部厂商集中。

专业人士表示，头部厂商具备供应链管理和规模优势，可以灵活调整产品结构、优化营销成本来应对上游涨价压力。而冠捷作为绝对的行业龙头，其经营情况也印证了这一判断。

半年报显示，2021上半年公司电竞显示器销售业绩理想，抵销了部分计算机显示器因面板供应短缺造成的下跌，整体出货量同比增加3.1%至2,344万台，显示器业务营业收入同比上升14.89%至194.92亿元；电视业务方面，在稳固海外客户订单的同时，国内电视品牌的制造量也稳步成长，整体出货量同比上升13.0%至610万台，营业收入同比上升37.19%至111.73亿元。

展望下半年，液晶面板价格预期将有所回落，mini LED、大尺寸商显等高附加值产品出货量开始激增，同时AOC品牌铺开了新分销、新实体、新网咖、新直播、新教育的“五新渠道”，冠捷有望借此进一步提升在高端显示市场中的地位，迎来出货量和盈利能力的进一步提升。截至8月30日收盘，冠捷科技（000727.SZ）股价报2.66元/股，处于显著低估的阶段，正等待新一轮的价值重估。